Debito

La struttura finanziaria del Gruppo riflette una politica attenta alle opportunità di mercato e prudente nell'allocazione delle risorse oltre che sensibile verso il rischio rifinanziamento.

Ciò è avvalorato da un confortevole livello della leva finanziaria, sintetizzabile nel rapporto tra debito finanziario e patrimonio netto (al 31 marzo 2024 pari a 1,14) e da un indice di solvibilità adeguato, sintetizzabile nel rapporto tra debito finanziario ed EBITDA (al 31 dicembre 2023 pari a 1,34).

Profilo del debito

La struttura finanziaria del gruppo Piaggio si connota per la disponibilità di un’ampia porzione di linee di credito committed inutilizzate. Ciò consente di mantenere un confortevole margine di indebitamento “potenziale” per far fronte ai fabbisogni pianificati generati, tra l’altro, dalle scadenze naturali del debito in essere nonché ad eventuali fabbisogni temporanei imprevisti.

 

Le operazioni di raccolta sono sempre volte all’ottenimento delle migliori condizioni in termini di economicità e di ottimizzazione del profilo di scadenza.

Il gruppo, inoltre, gestisce in maniera sistematica i rischi finanziari: in particolare il rischio di cambio è gestito mediante gli opportuni strumenti derivati sulla base di definite policy interne. Il rischio di oscillazione dei tassi d'interesse, invece, è gestito strutturalmente mediante la modulazione del mix tra debito a tasso fisso e debito a tasso variabile e tatticamente mediante contratti derivati.

Composizione indebitamento al 31/03/2024

Nel corso dei primi tre mesi 2024 l’indebitamento complessivo del Gruppo si è incrementato di €/000 107.224. Al netto della variazione delle passività finanziarie per diritti d’uso al 31 marzo 2024 l’indebitamento finanziario complessivo del Gruppo è aumentato di €/000 106.826.

L’indebitamento netto del Gruppo ammonta a €/000 498.004 al 31 marzo 2024 rispetto a €/000 434.033 al 31 dicembre 2023.

 

 

Covenant

I finanziamenti e le linee di credito del Gruppo sono unsecured e prevedono contrattualistica con covenant anche finanziari in linea con le prassi di mercato per debitori dello standing creditizio similare.
In particolare si conferma che con riferimento alle ultime risultanze approvate, i covenant finanziari che insistono su alcuni finanziamenti a medio termine sono ampiamente soddisfatti.

Scadenze passività finanziarie Gruppo Piaggio al 31 marzo 2024 (valori nominali)
(in migliaia di euro)   2024 2025 2026 2027 2028 Oltre
Finanziamenti bancari 352.595 45.651 38.715 110.063 71.738 28.571 57.857
Obbligazioni 250.000 0 0   0 0 250.000
Debiti verso altri finanziatori 177 71 71 35 0 0 0
Totale passività a medio termine 602.772 45.722 38.786 110.098 71.738 28.571 307.857
Passività finanziarie a breve termine 102.531 102.531          
Totale passività finanziarie (breve e medio termine) 705.303 148.253 38.786 110.098 71.738 28.571 307.857
Linee di credito committed inutilizzate         197.000    
Maturities

I principali rischi finanziari a cui il Gruppo è esposto sono il Rischio di Cambio e il Rischio di Tasso d’Interesse.

La gestione di tali rischi finanziari è centralizzata e le operazioni di tesoreria sono svolte nell’ambito di policy e linee guida formalizzate, valide per tutte le società del Gruppo.

Rischio di cambio

Il Gruppo opera in un contesto internazionale in cui le transazioni sono condotte in valute diverse dall’euro e ciò lo espone al rischio derivante dalle fluttuazioni nei tassi di cambio. La policy in essere sulla gestione del rischio di cambio ha l’obiettivo di neutralizzare i possibili effetti negativi delle variazioni dei tassi di cambio sul cash-flow aziendale.

Tale policy prende in analisi:

Il rischio di cambio transattivo

La policy prevede la copertura integrale di tale rischio che deriva dalle differenze tra il cambio di registrazione in bilancio dei crediti o debiti in divisa e quello di registrazione del relativo incasso o pagamento. Per la copertura di tale tipologia di rischio di cambio si ricorre in primo luogo alla compensazione naturale dell’esposizione (netting tra vendite ed acquisti nella stessa divisa estera) e, se necessario, alla sottoscrizione di contratti derivati di vendita o acquisto a termine di divisa estera oltre che ad anticipi di crediti denominati in divisa estera.

ll rischio di cambio traslativo

Deriva dalla conversione in euro di bilanci di società controllate redatti in valute diverse dall’euro effettuata in fase di consolidamento. La policy adottata dal Gruppo non impone la copertura di tale tipo di esposizione

Il rischio di cambio economico

Deriva da variazioni di redditività aziendale rispetto a quanto pianificato annualmente nel budget economico sulla base di un cambio di riferimento (il c.d. “cambio di budget”) e viene coperto mediante il ricorso a contratti derivati. Le poste oggetto di queste operazioni di copertura sono, quindi, rappresentate dai costi e ricavi in divisa estera previsti dal budget delle vendite e degli acquisti dell’anno. Il totale dei costi e ricavi previsti viene mensilizzato e le relative coperture vengono posizionate esattamente sulla data media ponderata di manifestazione economica ricalcolata in base a criteri storici. La manifestazione economica dei crediti e debiti futuri avverrà dunque nel corso dell’anno di budget.

Rischio di Tasso d’Interesse

Tale rischio scaturisce dalla variabilità dei tassi d’interesse e dall’impatto che questa può avere sui flussi di cassa futuri derivanti da attività e passività finanziarie. Il Gruppo misura e controlla regolarmente la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse e gestisce tali rischi anche ricorrendo a strumenti derivati, principalmente Interest Rate Swap e Cross Currency Swap, secondo quanto stabilito dalle proprie politiche gestionali.

I flussi di cassa e le necessità di linee di credito sono gestiti con l’obiettivo di:

  • garantire un’efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie
  • ottimizzare il profilo delle scadenze del debito

 

Il rischio di liquidità deriva dall’eventualità che le risorse finanziarie disponibili non siano sufficienti a coprire, nei tempi e nei modi dovuti, gli esborsi futuri generati da obbligazioni finanziarie e/o commerciali. Per far fronte a tale rischio i flussi di cassa e le necessità di linee di credito del Gruppo sono monitorati o gestiti centralmente sotto il controllo della Tesoreria di Gruppo con l’obiettivo di garantire un’efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie oltre che di ottimizzare il profilo delle scadenze del debito.

Inoltre, la Capogruppo finanzia le temporanee necessità di cassa delle società del Gruppo attraverso l’erogazione diretta di finanziamenti a breve termine regolati a condizioni di mercato o per il tramite di garanzie.

Al 31 dicembre 2023 il Gruppo dispone di una liquidità pari a €/000 231.150 e ha a disposizione inutilizzate €/000 197.000 di linee di credito irrevocabili fino a scadenza e €/000 153.311 di linee di credito a revoca, come di seguito dettagliato:

In migliaia di euro Al 31 marzo 2024 Al 31 dicembre 2023
Tasso variabile con scadenza entro un anno - irrevocabili fino a scadenza*    
Tasso variabile con scadenza oltre un anno - irrevocabili fino a scadenza 197.000 280.500
Tasso variabile con scadenza entro un anno - a revoca per cassa 153.311 175.968
Tasso variabile con scadenza entro un anno - a revoca per forme tecniche auto liquidanti    
Totale linee di credito non utilizzate 350.311 466.468

 *Non considera l’estensione di 1 anno sulla linea di credito revolving del finanziamento sindacato

Emittente

Mercato di
quotazione

Codice
ISIN

Valore
nominale

Rating
S&P

Rating
Moody's

Durata

Scadenza

Cedola

Tasso

Piaggio & C. S.p.A.

Luxembourg
Stock Exchange

XS2696224315

250 mln €

BB-

Ba3

7 anni

05/10/2030

semestrale 
05 aprile-05 ottobre

6,5%

Avvertenza: questa sezione del sito è stata realizzata al fine di rendere fruibili le informazioni riguardanti le emissioni obbligazionarie del Gruppo Piaggio. I documenti e le informazioni di offerta, i prospetti di quotazione delle Obbligazioni, prospetti informativi sull'Emittente, regolamenti e avvisi relativi agli strumenti finanziari sono stati oggetto di pubblicazione ai sensi delle norme di volta in volta vigenti. Nessuno degli strumenti finanziari descritti nei prospetti è oggetto di offerta o di vendita da parte di società del Gruppo.

 

Il rating ufficiale di Piaggio è stato assegnato dalle due maggiori agenzie di credito specializzate, Standard and Poor’s e Moody’s Investor Service, nella categoria sub-investment grade.

Standard & Poor's
Corporate BB-
Prospettiva Positivo
Data di assegnazione 25 settembre 2023
 
Moody's
Corporate Ba3
Prospettiva Stabile
Data di assegnazione 25 settembre 2023
 
Storico

 

rating

 

Comparazione dei rating Standard & Poor’s e Moody’s
INVESTMENT GRADE NON INVESTMENT GRADE
S&P MOODY’S S&P MOODY’S
AAA Aaa BB+ Ba1
AA+ Aa1 BB Ba2
AA Aa2 BB- Ba3
AA- Aa3 B+ B1
A+ A1 B B2
A A2 B- B3
A- A3 CCC+ Caa1
BBB+ Baa1 CCC Caa2
BBB Baa2 CCC- Caa3
BBB- Baa3 CC CA
    C C
    D  

AVVERTENZA
Il rating non costituisce una raccomandazione a comprare, vendere o mantenere strumenti finanziari di qualsiasi natura del Gruppo Piaggio. Poiché i ratings sopra citati possono essere soggetti a modifica, sostituzione, sospensione o ritiro, il visitatore del sito è tenuto a verificare il rating a lungo termine, a breve termine e l’outlook attuali.

La struttura finanziaria del Gruppo riflette una politica attenta alle opportunità di mercato e prudente nell'allocazione delle risorse oltre che sensibile verso il rischio rifinanziamento. Ciò è avvalorato da un confortevole livello della leva finanziaria, sintetizzabile nel rapporto tra debito finanziario e patrimonio netto (al 31 marzo 2024 pari a 1,14) e da un indice di solvibilità adeguato, sintetizzabile nel rapporto tra debito finanziario ed EBITDA (al 31 dicembre 2023 pari a 1,34).

 Debt Key ratios

YEARLY
KEY RATIO		 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2021 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015
Net Debt / EBITDA 1,34 1,24 1,58 2,28 1,89 2,13 2,32 2,88 3,04

 

QUARTERLY
KEY RATIO		 31/03/2024 31/12/2023 30/09/2024 30/06/2023 31/03/2023 31/12/2022 30/09/2022 30/06/2022 31/03/2022 31/12/2021 30/09/2021 30/06/2021 31/03/2021 31/12/2020 30/09/2020 30/06/2020 31/03/2020 31/12/2019 30/09/2019 30/06/2019 31/03/2019 31/12/2018
Net Debt / Equity 1,14 1,04 0,93 0,88 0,97 0,91 0,89 0,94 1,06 0,94 0,95 0,98 1,15 1,14 1,15 1,44 1,42 1,12 1,05 1,06 1,18 1,10